多国跟进美联储降息之后，日本央行宣布暂停加息，业内判断年内加息预期仍在

9 月 20 日，日本央行召开货币政策会议，决定维持 0.25% 的政策利率不变，并表示将慎重观察 7 月底上次会议上敲定的加息的影响。但日本央行行长植田和男维持年内进一步加息的预期。

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植田和男在会后新闻发布会上的讲话释放了重磅信号。他表示，如果日本经济和价格前景得以实现，将相应地继续提高政策利率。由于近期外汇波动导致价格上行风险有所降低，因此在货币政策决策上还有一些时间。

这一利率决议获得全体参会官员的投票通过，9 名政策委员全体一致决定维持政策利率不变。大部分市场相关人士此前也预测会维持现状。虽然这一决定符合市场预期，但大多数经济学家预计日本今年年底前还会再次加息。

业内认为年内仍会加息

日本的通胀形势也是日本央行货币政策选择的重要参考，或将直接决定下一次加息的时间点。9 月 20 日，日本统计局公布了今年 8 月的物价指数，日本通胀连续第四个月加速，远高于日本央行设定的 2% 通胀的目标。

事实上，比起此次维持利率不变的决议，日本央行 7 月底宣布的加息则更令市场意外，将 0-0.1% 的政策利率调整至 0.25%。这一意料之外的加息决定宣布后，全球市场暴跌，上演 " 黑色星期一 "。日经 225 指数 8 月 5 日日内跌幅达到 12.40%，下跌 4451.28 点，不仅单日抹去今年来所有涨幅，甚至创下日经 225 指数史上单日下跌点数之最，超越了 1987 年 10 月 20 日的 " 黑色星期二 "（下跌 3836.49 点）。

日本央行此次表示，通胀预期适度上升，预计通胀在为期三年的预测期内，即到 2026 财年下半年的水平将与日本央行的价格目标大致一致。日本经济正在温和复苏，尽管存在一些不足，但日本经济可能实现高于潜力的增长。

此次，政策利率维持现状的背景是市场不稳定，日本央行在会后发表的声明指出，" 有必要充分关注金融和外汇市场的动向及对经济和物价的影响 "。

利率决议公布后，日本股市表现淡定，日经 225 指数 2% 涨幅附近窄幅震荡；截至 9 月 20 日收盘，日经 225 指数涨 1.53%，单日上涨 568.58 点。美元对日元汇率短线下行，一度跌破 142，随后震荡。

分析人士称，市场对日本央行 9 月 20 日 " 按兵不动 " 的预期十分充分，因此该利率决议对股市影响不明显；而受日本央行对经济的乐观预期提振，日元汇率出现小幅升值。

摩根士丹利认为，日本央行仍处于评估 7 月意外加息影响的阶段，考虑到价格传导的滞后效应，不急于再次加息。

对于日本央行的加息节奏，高盛则认为，确认通胀反弹需要时间，日本央行下次加息 " 最佳 " 时点仍是明年 1 月。

美联储及多地接力降息

9 月 19 日凌晨 2 点，美联储宣布联邦基金利率的目标区间从 5.25% 到 5.50% 降至 4.75% 至 5.00%，降幅 50 个基点。这是美联储 2022 年 3 月启动本轮紧缩周期以来的首次降息，而美联储前两次降息 50 个基点分别是在 2020 年紧急降息以及 2008 年全球金融危机期间。

美联储宣布降息之后，9 月 19 日，中国香港金管局宣布，将基准利率下调 50 个基点至 5.25%。

中国香港实施联系汇率制度，本次跟随美联储降息并不意外。根据官网，在联系汇率制度下，港元汇率保持稳定在 7.75-7.85 港元兑 1 美元的区间内。

除中国香港金管局以外，多家央行机构也纷纷宣布降息，科威特央行宣布降息 25 个基点至 4%；巴林央行下调隔夜存款利率 50 个基点至 5.50%；阿联酋央行下调隔夜存款利率 50 个基点至 4.90%；卡塔尔央行更为激进，下调存款利率 55 个基点至 5.2%，下调回购利率 55 个基点至 5.45%，下调贷款利率 55 个基点至 5.70%。

而在美联储降息之前，已经有多家央行 " 抢跑 " 降息，仅九月就有以下几家央行率先降息。

9 月 4 日，加拿大央行下调关键利率 25 个基点至 4.25%，为今年连续第三次降息；今年 7 月、6 月，加拿大央行连续两次降息，将基准利率下调至 4.5%；10 月份再降息 25 个基点几乎 " 铁板钉钉 "。

9 月 12 日，欧洲央行宣布年内第二次降息，将存款机制利率下调 25 个基点，主要再融资利率和边际借贷利率均下调 60 个基点，三大利率分别降至 3.50%、3.65%、3.90%。

9 月 18 日，印度尼西亚央行决定把基准利率下调 25 个基点至 6%，同时，把存款利率下调至 5.25%，贷款利率下调至 6.75%。

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